文｜新10億商業(yè)參考

有人說，奇瑞汽車老板尹同躍的半輩子，都在為同一件事奔波——上市。明天，奇瑞汽車將正式開簿招股，目標估值1400億港元，有望成為港交所年內(nèi)最大車企IPO。

回看2003年7月，第一代奇瑞QQ上市。憑借可愛造型和親民價格，這款"車界萌寵"一年賣出4萬多輛，月月銷量破萬，讓奇瑞一夜爆紅。尹同躍趁熱啟動上市計劃，卻因與上汽的股權(quán)糾紛被迫擱淺——第一次夢碎。

他沒有放棄。清理股權(quán)、整改架構(gòu)，2007年奇瑞再度沖刺IPO?？上в肿采先蚪鹑谖C，資本市場大門緊閉，二次上市失利。

連遭兩次挫折，尹同躍和奇瑞默默蓄力八年。2015年，他們第三次闖關IPO。此時新能源風口已起，奇瑞想借殼"海螺型材"將新能源板塊推向股市。無奈當年新能源車銷量不足兩萬輛，資本市場興趣寥寥，第三次嘗試仍以失敗告終。

接下來的劇情更復雜了。2019年，奇瑞啟動混改，青島五道口注資196億元入場，國資持股比例首次降至40%以下。尹同躍再次看到上市曙光，但命運又開了一次玩笑：上市前的關鍵時刻，青島五道口自身資金鏈斷裂。隨后雖得立訊精密王來春百億接盤，但復雜的股權(quán)關系讓上市之路依然迷茫。

從42歲首次提出上市，到如今年過六旬，尹同躍屢敗屢戰(zhàn)。

而今天的奇瑞，終于站到了一個足夠體面的起點。

首先，它是中國汽車出口的第一名，在歐洲、中東、南美的街頭，你能看到奇瑞的車和比亞迪一樣頻繁。

其次，它有了iCAR、星途、捷途、奇瑞新能源等品牌矩陣，補齊了從入門到高端的產(chǎn)品線。

2024年，奇瑞凈利潤突破143億，這個利潤很不錯，全年總銷量260萬輛。今年上半年，奇瑞累計銷售126萬輛；截至8月底，奇瑞集團累計銷售汽車172.73萬輛，累計出口79.88萬輛，預計全年銷量將突破300萬輛大關。

300萬輛不僅是一個數(shù)字，更是躋身全球前十車企的關鍵門檻。目前中國僅有比亞迪和吉利進入全球銷量前十，奇瑞則是最有潛力成為第三家的車企。

中國汽車工業(yè)的兩個"黃埔軍校"，一個是合肥工業(yè)大學，培養(yǎng)了大量的汽車工程師和車企老總，另一個就是奇瑞汽車。

作為最早高舉自主創(chuàng)新旗幟的車企，尹同躍當年親自邀請徐敏、辛軍、顧鐳、陳安寧等專家回國，搭建起完善的研發(fā)體系。業(yè)內(nèi)近乎半數(shù)的研發(fā)人才都曾有在奇瑞工作的經(jīng)歷，哪吒汽車的方運舟、張勇，都是"奇瑞系"走出的代表。據(jù)說在巔峰時期，奇瑞對面的賓館長期被各大車企包租，只為"挖"到奇瑞培養(yǎng)出來的技術骨干。

但一個現(xiàn)實問題也擺在面前：既然形勢大好，尹同躍為啥執(zhí)著地去上市呢？

其實，奇瑞長期承受高負債率的壓力，2025年一季度賬面上資產(chǎn)2100多個億，凈資產(chǎn)258億，負債高達1847億，資產(chǎn)負債率87.74%。這個比例在整個車企圈絕對算高的。此前，奇瑞主要依賴銀行貸款和地方政府補貼，難以支撐其在新能源與智能化領域的巨額投入。

所以你說，如今奇瑞出口第一、銷量節(jié)節(jié)攀升、品牌越做越響，是不是它最體面的時刻？

——是，但不全是。

體面是給別人看的，里子的賬本，才是自己要扛的。